今後の日本経済を素人なりに考えます。
    経済に関する事を素人目で考察してみます。

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    Author:ひーりん(heelin)
    はじめまして。ひーりんです。
    男性。
    日本経済が今後どうなっていくのか興味がが有る、というか心配になって、いろいろな本やネットの情報を調べてみました。
    経済に関してはど素人ですが、好奇心だけで突き進んでみます!!^^;



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    2013年1~3月期は異次元金融緩和でも物価上昇なし。しかし実質GDPは飛躍的に成長。

    「量的緩和政策―2001年から2006年にかけての日本の経験に基づく実証分析―」の論文では、量的金融緩和では物価が上昇しないことが分析されています。

    安部政権になり、異次元金融緩和が唱えられ円安株高が進んだ2013年1~3月期の、物価指数(GDPデフレーター)は、前期の0.2%から0.5%から逆に下落してしまっています。やはり論文が予言しているとおり、物価上昇というのは簡単では無いんですね。

    しかし!
    1~3月期の実質GDP成長率は、前期比で年率換算で3.5%に達しているとの事です!これはかなりすごい数字です。

    成長の中身は下記です。(前期比の年率換算)
    輸出    : 16.1%
    住宅    :  7.9%
    家計消費 :  3.7%
    設備投資 :-2.6%

    円安がかなり輸出を伸ばしているようです。効果絶大ですね。
    住宅が伸びているのは、将来の景気回復で金利上昇や不動産価格上昇を予測した消費者の買いが増えたものでしょう。
    家計消費は、株高で潤った人々が消費に回ったのかもしてません。
    企業の設備投資がマイナスですが、1~3月というのは1年の中で設備投資への動きが最も少ない時期と聞いたことが有ります。

    論文では、
    金融緩和株価を上昇させ、その効果で生産高を増加させる」
    という手順でしたが、今起こっているのは、
    金融緩和で円安になり輸出が飛躍的に上昇。株高や景気回復への期待から住宅や家計消費も伸びている。」
    という感じです。

    また、論文では、
    株価上昇に遅れて生産高の増加が起こる」
    とされていましたが、今回は株価上昇とともに生産高の増加も同時に起こった、と言えそうです。
    このまま生産高の増加が続けば、つられて緩やかな物価上昇に導かれて行くのかもしれません。

    先週は株価の乱高下も有り今後がちょっと心配ですが、これまでのところ経済への良い効果があった事は間違いは無いようです。今後も経済の良い循環が続いてくれたら良いのですが。


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    量的金融緩和の効果・・・株価上昇と生産高の増加・・・そしてこれからの日本経済の考察

    「量的緩和政策―2001年から2006年にかけての日本の経験に基づく実証分析―」
    日本の、過去の量的金融緩和による経済影響を分析したこの論文は、現在の異次元金融緩和の状況とよく一致していると思います。この研究から導き出された結論は下記です。

    ・量的緩和ショックはまず株価を上昇させる。(株価が上がった経緯はこれまで見た通りです。)
    ・円安に向かう。
    株価上昇の効果で生産高を増加させ、実体経済にプラスとなる。
    ・しかし、長期金利(10年国債の金利)は上昇気味になる。
    ・量的緩和ショックは、物価上昇への特効薬とは成りえない。

    ちなみに、上記の株価上昇について論文の中では、当時の日本の状況を考えて下記の4つの影響も考慮・検証されています。(さすが、本格的な研究論文です。)
    ①日銀が、量的金融緩和政策に加えて行った、長期国債を購入したオペレーションの影響
    ②日銀が、量的金融緩和政策に加えて行った、銀行が保有していた株式を購入したオペレーション
    ③銀行の不良債権の影響
    ④当時の世界景気が良好だった事による、輸出増加の影響
    これらの影響が無い想定でシミュレーションを行っても、量的金融緩和株価を上昇させ生産高を増加させる事に間違いは無さそうです。

    この論文は、各現象をかなり緻密に検証されており、内容的にかなり信憑性が高いと思いました。単純な現象としては、今回もそれらが再現される(されている)と考えて良いのではないかと。

    では、それらが再現するとして、今後の日本で何が起こるか考えてみると・・・

    株価はまだまだ上がると思います。異次元金融緩和により銀行や保険会社や投資家が手にしたマネーは、ポートフォリオリバランス効果によりまだまだ株式市場に向かうと考えられます。また、当時の金融緩和と今回の量的金融緩和は金額規模が異なります。(異次元と呼ばれるくらいですから・・・)。株価のみならず、マネーは不動産などにも向かうと考えられ、土地の価格が上がって行くでしょう。また、マネーは外国資産へも向かうでしょうから、円安ももっと進む事になるでしょう。

    金融緩和は物価上昇率2%を目標に続けられます。しかし、金融緩和自体には物価上昇の効果は無いという分析結果が出ています。なので、なかなか物価が上昇せず、この政策が長期にわたり続く可能性が有ります。長期にわたり、株価上昇、円安、不動産価格上昇が続くかもしれないという事です。

    しかし、この論文の分析では、株価上昇は確実に生産高の増加につながる、と分析されています。その生産高増加が景気回復や、政府が目指している緩やかなインフレに向かう事ができたら良いと思います。

    ただし、生産高が増加すると言っても、魅力のある製品・商品を生産できるかそうで無いかで、日本国内や世界で売れるか売れないかが左右されると思われます。つまり、日本の企業が魅力のある製品・商品を作り出すことができるのかどうかが重要なのではないかと。今後は、企業の底力・技術力が試される時だと思います。

    魅力のある製品・商品が日本および世界中で売れて本格的に景気が回復する事になれば、今回の金融政策、アベノミクスはひょっとしたら成功を収められるかも知れません。しかし、万が一魅力が不十分で売れない事態になれば・・・株高などはある時点で単なるバブルで終わり、バブル崩壊後に深刻なダメージを受ける事になるのかも知れません。今後の日本がどちらに向かうのか。今の未熟な私には、どちらに向かうのかは判断できません。日本の企業の実力を把握できれば判断材料にできるかも知れません。もっと勉強して行きたく思います。

    あと、気になるのは、量的金融緩和で長期金利が上がってしまう事です。2012年末で1000兆円を超えるとされる国債残高は大丈夫なのでしょうか。このことも、今後詳しく考えて行きたいと思っています。


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